IPS 投资政策声明
一句话定义
IPS 是一份正式文件，记录了投资者的目标、约束和投资策略，是组合管理流程的起点和纪律约束工具。
概念解析 Explanation
IPS 就像投资的「宪法」——在市场波动和情绪影响下，它提供了客观的决策框架。
为什么需要 IPS？
- 迫使投资者明确自己到底想要什么
- 提供纪律约束，防止在市场恐慌或狂热时做出不理性的决策
- 作为评估投资经理业绩的标准
- 建立投资者和经理之间的明确预期
何时更新？
- 定期更新（如每年审查一次）
- 投资者情况发生重大变化时（如退休、继承大笔资产、离婚）
- 不应该因为短期市场表现而频繁修改
核心公式 Formula
IPS 不涉及特定公式，但其核心框架是：
投资目标 = 收益目标（Return Objectives）+ 风险目标（Risk Objectives）
投资约束 = R-R-T-T-L-L-U 框架：
- Risk — 风险目标
- Return — 收益目标
- Time horizon — 投资期限
- Tax — 税务状况
- Liquidity — 流动性需求
- Legal — 法律和监管限制
- Unique — 特殊需求
风险承受度 = min(Willingness to bear risk, Ability to bear risk)
图解 Visual
IPS 在组合管理流程中的位置：
Planning（IPS 制定）→ Execution（资产配置和证券选择）→ Feedback（监控、再平衡、业绩评估）→ 回到 Planning 更新 IPS
计算示例 Worked Example
IPS 本身不涉及数值计算，但 IPS 的内容直接影响计算。例如：
一位 35 岁的高管，年收入稳定 200K，无负债，投资期限 30 年。
- Ability to bear risk：高（长期限、高收入、无负债）
- Willingness to bear risk：经问卷评估为中等
- Overall risk tolerance：中等（取较低的那个）
- 收益目标：实际收益 5% p.a.（考虑通胀后）
- 流动性：低（无短期大额支出需求）
- 时间期限：长（30 年至退休）
考试要点 Exam Focus
- IPS 是组合管理流程的起点，不是终点
- 收益和风险目标必须兼容
- 风险承受度 = min(willingness, ability)
- 约束记住 RRTTLLU 框架
- 收益/风险目标可以是绝对的也可以是相对的
- IPS 应定期或在重大变化时更新，不应因为短期市场表现更新
涉及科目 Appears In
相关概念 Related Concepts
- Efficient Frontier — IPS 的目标和约束决定了在有效前沿上选择哪个组合
- 分散化 — IPS 中的资产配置通过分散化实现风险管理
- 风险溢价 — 收益目标本质上是对风险溢价的要求